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我国为什么不能在近期对外开放证券市场?

  证券市场的对外开放主要包括:开放外资投资证券市场、开放外资设立证券公司、基金公司等中介机构从事证券市场业务。到目前为止,中国仅开放了B股市场供外国人投资,而且B股市场与A股市场是完全分割的,外国人也不能介入中国的债券市场。   

  以下几个方面的原因决定了我国不能在近期开放证券市场:   

  (1)中国证券市场发展历史较短,法规建设及监管机制相对滞后。《证券法》尚未颁布,发行、交易、信息披露、风险管理的法规还不完善,尚未做好开放市场的准备工作。   

  (2)中国证券市场在许多方面与国际证券运行惯例尚未完全接轨。如目前中国依投资者的不同将股票分为国家股、法人股和个人股。国家股、法人股尚不能上市流通,其与个人股在认购成本、流通条件方面都存在较大差异。   

  (3)市场规模、市场容量、市场运作,特别是上市公司运作尚不具备开放的基础。到1997年底沪、深两个证券交易所的流通市值仅5000多亿元人民币,尚不及香港汇丰控股一家的市值。上市公司的运作还不规范,不少公司尚未真正实现经营机制转换。   

  (4)中国还缺乏一批成熟的机构投资者。投资基金刚刚放开。保险基金、社会保障基金、住房基金规模还不大,且不允许进入股市。在国内证券市场缺乏稳定的投资机构的情况下,贸然开放市场必然导致证券市场的剧烈动荡,不利于保护小额投资人利益。   

  (5)国内证券中介机构尚属规范整顿和培育阶段。除了商业银行与证券公司脱钩以外.信托投资公司也在清理规范,目前的证券中介机构规模尚小,还不能与国外的证券机构站在同一起跑线上竞争。   

  (6)中国还缺乏证券风险管理的人才和技术。东南业金融危机的一个重要启示,就是要加强对国际游资冲击的防范,加强对短期资本流动的管理,在我们着手进行人才培养及强化股市风险控制之前。不宜盲目对外开放市场。   

  (7)人民币尚未成为完全可自由兑换的货币,资本项目的开放尚需时日。   

  以上因素决定了中国证券市场在相当长的一段时间内上妥任务仍是搞好国内证券市场的建设,壮大证券市场的规模和机构的实力并规范市场行为,搞好制度建设。随着条件的逐步成熟,中国证券市场将有步骤、有条件地对外开放。  
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