您现在的位置:成功创业网 - 投资学 - 投资组合不必每年一调整

投资组合不必每年一调整


     经常性地调整投资组合是件好事,但较低频率的调整收效会更好。
    
     每年这个时候,许多投资者都会调整其共同基金的投资组合,卖出一些已经获利的基金,买进一些表现比较低迷的,以使投资组合在来年更健康,这种做法非常明智。
    
    
     不过事实证明,如果这种调整别那么频繁,会给投资者带来更多的盈利。这也是为什么我建议你调低房地产投资信托公司和小型股、同时继续持有增长型股票和日本市场基金的原因。
    
     风险控制是关键。建立并保持一个基金类投资组合可以简化为以下三个步骤。首先,选择你想投资的市场类别,并决定在每个类别上投入多少比例的资金。
    
     举例而言,你最后决定的分配比例可能会是:30%的美国蓝筹股、10%的美国小型股、5%的房地产投资信托公司股票(reit)、10%海外成熟市场股票、5%海外新兴市场股票、5%黄金类股、25%的高评级美国债券、5%的高收益垃圾债券,以及5%的海外债券。
    
     其次,针对每个投资领域,选择一到二个基金─最好是指数基金。最后,定期调整投资组合,使其与你的预期收益目标相适应。
    
     为什么要经常调整呢?假设你2003年建立的投资组合为60%美国股票和40%高评级债券,然后未做过调整。由于此后三年股票收益不错,到今天为止股票比例会上升至68%--这样一来,你抵抗股市下跌风险的能力就会降低。
    
     不过重新调整不只是出于控制风险的目的,它还能提高收益,尤其是对股票所投资的类股作经常调整。原因在于:这些类股的长期收益相似,但不同阶段的收益周期和市场热点不同,因此你应该能通过卖出赢利类股、买进潜力类股来提高收益。
    
     安联资本管理公司(alliance capital management)旗下的alliancebernstein共同基金负责人马克-麦尔(marc mayer)指出,长期来看,这种买低卖高的策略每年能使你的投资组合税前收益率提高0.3%-0.4%。
    
     “重新调整的确不太合乎人们通常的直觉,”他指出,“你得把自己最得意的投资卖出去,而对于那些不喜欢的投资呢?你却要买进来。”但它还是必要的。
    
     我们来试著操作一下。假设你现在拥有一个全球化、多元化的股票类投资组合,你要做些调整的话,那可以考虑减持小型股、reit类股、黄金股、海外成熟市场和新兴市场的股票,同时增持美国蓝筹股。
    
     我会今天就去市场完成这种调整。最近,小型股和reit等类股的表现大大优于蓝筹股,而我不愿过多依赖这些类股未来的表现。
    
     不过需要注意一件事情:你可能过去三年都采取了同样的操作,但蓝筹股自2000年3月股市高点后就一直低迷不振。如果你这期间每年都调整投资组合,就会不断把资金投在表现不佳的蓝筹股上。
    
     这种事情屡见不鲜。基金类投资组合的年收益通常不会大起大落,而是维持长期健康但相对平缓的收益水平。
    
     让我们比较一下过去30年美国蓝筹股和小型股的表现。小型股有三个时期是赢家,即1974-1983、1991-93和1999-2005;而蓝筹股的鼎盛期是1984-1990和1995-1998。
    
     这给我们的启示是:如果某些市场领域正从谷底回升,那么不要每年都调整,而是两三年调整一次,这样你可以获得更大收益。举例而言,许多人在投资美国股票基金时,选择的是快速发展的“成长型”公司和价格低廉的“价值型”公司。
    
     在截至到2004年底的过去五年间,“价值型”大大优于“增长型”,但在2005年,两者的表现不相上下。这是不是意味著“成长型”股票正在酝酿大反攻呢?如果是这样,你可以大大减少执行“买低卖高”的调整策略,以从中获取更多利益。
    
     再比如,经过13年的痛苦挣扎,日本股市2003年开始升温。如果你持有日本基金,则不要急于在年底卖出,可以继续持有一段时间。
    
     “同一类型的资产其收益率有明显的惯性特征,因此投资者不必经常调整投资组合,” 俄勒冈州north bend的一位投资顾问威廉-伯恩斯坦(william bernstein)说,“如果你每隔三四年对所投资的资产类型调整一次,那频率可能正好合适。”
    
     当我调整自己退休账户中的投资组合时,通常买卖的是那些按资产净值出售的基金,这样无须支付佣金和税。假如你要调整应税类投资或每笔交易都要付佣金的,那么,频率较低的定期调整有助于降低交易和税收成本。
    
     不过等待时机再调整的做法也有风险。你的投资组合越偏离预定比重,市场突变时给你带来的打击越大。事实上,密歇根州portfolio solutions总裁理查德?费里(richard ferri)担心,调整频率太低可能会聪明反被聪明误。
    
     “如果你是个经验老道的投资者,那可以评估市场趋势并尝试频率较低的调整策略,”他说,“但对大多数投资者而言,每年调整就够了。当大家说“新年快乐”的时候,就是我调整投资组合的时候。”
    
     以下是年底调整投资组合的三大策略:
    
     1、减持长期盈利的股票,如小型股、黄金类股和reit类股。
    
     2、确保充分持有成长型股票、蓝筹股和日本股票──即使它们上涨迅猛,也别急著卖出。
    
     3、在退休账户内买卖按资产净值出售的基金,以减少佣金和资本收益税的成本支出。
    
     (来源:美国证券网)
    



投资学 - 成功创业网

成功创业网·投资学 © 2006 - 2011 版权所有