巴伦周刊：中国A股市场有望见底

     本报综合报道美国知名财经杂志《巴伦周刊》19日发表“中国a股市场终于有望见底”一文指出，“在8年来底点附近徘徊多时之后，中国a股市场可能终于触底了——或者说，至少机构投资者是这么看的。”

     该文称，外国投资者得以进入以人民币标价并交易的a股市场只有短短一两年时间，他们得到的回报一直都很低迷。与之相比，h股市场——有投资者均可自由买卖的国内公司在香港上市的股票——回报却相当可观，部分原因就在于，中国移动和中国石油等大型股一直表现优异。

     a股市场低迷不振，很大程度上要归咎于政府持有大量非流通股。但这种情况可能慢慢会有所改变。今年4月，中国开始启动涉及1400家上市公司的国有股改革计划。8月，证监会发布指导条例，规范上市企业向流通股股东发放国有股的做法，一般的做法是每持有10股流通股可获得3股国有股。约有320家上市公司已完成股权改革，到2006年中期，所有a股上市公司都将完成这一步骤。

     该文还称，a股股价一般都高于h股的股价，但随着这一股权分置改革的实施，这个溢价正在不断收缩，有些股票的a股溢价已经消失。实际上，安徽海螺水泥和青岛啤酒的h股股价已超过a股。文中引申上海一咨询公司分析师的话说，“我们确信a股市场已经几乎到达底部，”这位分析师参与在纽约上市的中国基金的管理。这只基金不持有a股。但他也掌管其他持有a股的投资组合。目前该公司管理的中国股票资产已经达到15亿美元，是a股市场最大的投资者之一。


     该文称，中国政府仍在采取措施遏制经济的飞速增长，经济总量增幅已有所下降，但利润方面的下降更明显。展望2006年估计a股上市企业的利润增幅低于10％。今年10月，中国政府公布了第十一个五年规划，将提振消费和降低经济对固定投资的依赖列为重点。不过，中国仍缺乏刺激消费者放手花钱的因素，部分原因在于国家的医疗保健和养老体系相当混乱。在此条件下，中国的储蓄率达到可支配收入的45％以上，几乎是亚洲其他国家的两倍。因此，到2007年，企业盈利将开始复苏，这将成为a股市场的“行动年”。

     该文还引述一些机构投资者的观点，认为a股市场“近期就会出现一轮飙升，”因为，上海房地产价格18个月来上涨了50％－80％，“很多资金已撤离房地产市场，等待新的投资渠道。”此外，企业管理水平也在提高。

     （来源：南方日报）